Universidad Estatal de Imprenta de Moscú. Capítulo II Eficiencia marginal del capital Fórmula de rendimiento marginal del capital

Coeficiente igual a la relación entre el beneficio neto de las ventas y el coste medio anual equidad. Datos para el cálculo - balance.

Se calcula en el programa FinEkAnalysis en el bloque Análisis de rentabilidad como Rendimiento sobre el capital.

Rendimiento sobre el capital: lo que muestra

Muestra la cantidad de beneficio que recibirá la empresa por unidad de valor accionario.

Rendimiento sobre el capital - Fórmula

Fórmula general para calcular el coeficiente:

Fórmula de cálculo basada en los datos del balance anterior:

Rentabilidad sobre el capital - valor

(K dsk) - esencialmente indicador principal para inversores estratégicos (en el sentido ruso: inversores de fondos por un período superior a un año). El indicador determina la eficiencia del uso del capital invertido por los propietarios de la empresa. Los propietarios reciben el retorno de la inversión en forma de aportaciones al capital autorizado. Donan los fondos que forman el capital propio de la organización y, a cambio, reciben el derecho a una parte correspondiente de las ganancias.

Desde la perspectiva de los propietarios, la rentabilidad se refleja de forma más fiable en forma de rendimiento sobre el capital. El indicador es importante para los accionistas de la empresa, ya que caracteriza el beneficio que recibirá el propietario de una inversión en rublos en la empresa.

Existen limitaciones para el uso de este coeficiente. Los ingresos no provienen de los activos, sino de las ventas. Según K DSC, es imposible evaluar la eficiencia del negocio de una empresa. Además, la mayoría de las empresas utilizan una proporción significativa de capital de deuda. Como métrica contable, el rendimiento sobre el capital proporciona información sobre las ganancias que obtiene una empresa para los accionistas.

La rentabilidad del capital se compara con posibles inversiones alternativas en acciones de otras empresas, bonos, depósitos bancarios, etc.

El nivel mínimo (normativo) de rentabilidad de una empresa empresarial es el nivel de interés de los depósitos bancarios. Mínimo significado normativo el indicador de rendimiento sobre el capital (K dsk) se determina mediante la siguiente fórmula:

K arn = CD*(1-Snp)

• K rnk – valor estándar del rendimiento del capital social, unidades relativas;
• SD – tasa promedio de depósitos bancarios para el período del informe;
• STP – tasa del impuesto sobre la renta.

Si el indicador Kdsk para el período de análisis resultó ser inferior al Krnk mínimo o incluso negativo, entonces no es rentable para los propietarios invertir en la empresa. Un inversor debería considerar invertir en otras empresas.

Para tomar la decisión final sobre la salida del capital de la empresa, es mejor analizar K DSC para últimos años y comparar con el nivel mínimo de rentabilidad para este período.

Rendimiento sobre el capital - diagrama

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Sinónimos

Más información sobre el rendimiento del capital

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El rendimiento sobre el capital (ROE) es un indicador general de la rentabilidad de una empresa. El ROE muestra cuántas ganancias genera una empresa sobre el dinero invertido por los inversores.

La pregunta clave que esta métrica ayuda a responder es ¿con qué eficacia estamos utilizando las inversiones de los accionistas para generar ganancias?

Muchos analistas consideran que el ROE es el factor más importante. indicador financiero para los inversores y el mejor indicador de la eficacia del equipo directivo.

Las empresas con un alto ROE (especialmente aquellas con poca o ninguna deuda; véase también la relación deuda-capital) pueden crecer sin grandes gastos de capital, lo que a su vez permite a la administración reinvertir capital para mejorar las operaciones comerciales sin recaudar dinero. fondos adicionales accionistas. Un ROE alto también significa que no hay necesidad de endeudarse Dinero.

Junto con muchas otras medidas de rentabilidad, el ROE es más útil cuando se comparan empresas similares dentro de la misma industria.

Cómo tomar medidas

Método de recopilación de información

El ROE se calcula en base a datos tomados de sistemas financieros Y Estados financieros.

Fórmula

El ROE se calcula dividiendo la utilidad neta por el capital contable:

huevas = ( Beneficio neto para el periodo t / Capital social medio para el periodo t) × 100%.

donde el monto del capital social se calcula como la diferencia entre el activo total y el pasivo total. El resultado final es una suma de dinero que pertenece a los accionistas.

El ROE generalmente se calcula anualmente, pero los informes sobre este indicador se realizan trimestralmente.

La fuente de información es la cuenta de pérdidas y ganancias de la empresa.

Como la información requerida está fácilmente disponible, el esfuerzo y el costo de la recopilación de datos son mínimos.

Valores objetivo

Como ocurre con cualquier indicador de rentabilidad y eficiencia, cuanto mayor sea el indicador, mejor. Se desea el mayor retorno de la inversión. Durante la última década, las empresas del S&P 500 han tenido un ROE en el rango del 10% al 15%. En los años 1990. El rendimiento del capital superó el 20%. Se recomienda mantener entre el 15 y el 20 % como valor objetivo.

Ejemplo. Veamos un ejemplo sencillo (adaptado de www.buffetsecrets.com/return-on-equity.htm). Un inversor que compró un negocio por 100.000 dólares tiene la misma cantidad de capital. Esta cantidad representa la cantidad total de capital aportado por el inversor.

ROE = (Beneficio neto del período t / Capital social promedio del período t) × 100% = 10%.

Sin embargo, si un inversionista pide prestado $50,000 a un banco y paga $3,500 en intereses anualmente, el cálculo cambiará. El capital total invertido en el negocio seguirá siendo el mismo: 100.000 dólares, pero el capital invertido personalmente por el inversor ahora es igual a 50.000 dólares.

La cantidad de ganancias también cambiará. El beneficio neto es ahora de sólo 6.500 dólares (10.000 - 3.500).

El rendimiento del capital (capital más fondos prestados) se mantendrá en el mismo nivel: 10%. Pero el rendimiento del capital cambiará y será mayor: 13%:

ROE = (6500 / 50 000) × 100% = 13%.

Notas

Para evaluar comparativamente los cambios en la rentabilidad durante un período determinado, las empresas pueden calcular el ROE utilizando la cantidad de capital al principio y al final del período analizado.

Creación y mejora de un sistema de atracción de inversiones y un mecanismo para estimular el desarrollo e implementación de proyectos de informatización;

Desarrollo de legislación en el ámbito de los procesos de información, informatización y protección de la información.

Dejamos los recursos restantes fuera del alcance del estudio.

A pesar de todas las deficiencias, los sistemas de información y control de los órganos gubernamentales pueden servir como base para garantizar la formación de recursos de información estatales. Esto requiere resolver cuestiones complejas relacionadas con garantizar la formación y el mantenimiento de recursos de información gubernamentales por parte de ministerios y departamentos. Esto se aplica principalmente a organizaciones tales como:

Comité Estatal de Estadística de la Federación de Rusia;

Servicio Federal de Rusia de Hidrometeorología y Vigilancia ambiente;

Comité de Geología y Uso del Subsuelo de la Federación de Rusia;

Comité Estatal de Vigilancia Sanitaria y Epidemiológica de la Federación de Rusia;

Ministerio de Protección del Medio Ambiente y Recursos Naturales de la Federación de Rusia;

Servicio Federal de Empleo de Rusia;

Comité Estatal de Aduanas de la Federación de Rusia;

Comité Estatal de la Federación de Rusia para la Gestión de la Propiedad Estatal;

Servicio de Impuestos Estatales de la Federación de Rusia.

	Designación	Fórmula para el cálculo
Producto marginal de un recurso variable	El producto marginal (MP) es un producto adicional que se logra aumentando el uso de un recurso variable con una cantidad constante de otros recursos: MP = TP / K o MP = TP / L
Ingreso del producto marginal de un recurso variable	Ingreso real - el ingreso real es la cantidad de bienes y servicios que un consumidor puede comprar... afirmando que con un aumento en el volumen de cualquier recurso variable utilizado, mientras el consumo de otros recursos permanece sin cambios, su producto marginal cae.	retorno marginal al trabajo(MRPL) es el límite ingresos de la empresa, multiplicado por el producto marginal del trabajo. Si la rentabilidad marginal del trabajo excede el costo marginal del trabajo, entonces contratar trabajadores adicionales es beneficioso para la empresa. De lo contrario, se debería reducir el uso de mano de obra.
Valor del producto marginal de un recurso variable
Rentabilidad marginal del capital	El rendimiento marginal del capital es igual al producto marginal del capital (la cantidad en que aumenta la producción total cuando se utiliza una unidad adicional de capital) multiplicado por el ingreso marginal de la empresa.
Retorno marginal al trabajo	Una empresa ya ha contratado una cierta cantidad de trabajadores y quiere saber si es rentable contratar un trabajador adicional. Contratar a este trabajador adicional tiene sentido si el ingreso adicional que genera es mayor que los costos salariales. Ingresos adicionales por unidad adicional fuerza laboral se llama rendimiento marginal del trabajo y se denota MRP L. Sabemos que una empresa debería contratar más mano de obra si el MRP L es al menos igual al coste salarial w. ¿Cómo medimos el MRP L? Este es el volumen adicional de producción obtenido del uso de una unidad adicional de trabajo, multiplicado por el ingreso adicional de la unidad adicional de producción. El volumen adicional de producción se expresa mediante el producto marginal del trabajo MP b y el ingreso adicional se expresa mediante el ingreso marginal MR. De este modo: MRP L = (MP L) (MR).
Rendimiento marginal de la tierra	rendimiento marginal de un recurso (MRP), definido como el producto marginal de un recurso en términos monetarios (producto monetario marginal): MRP=MR*MP, MRP=*MP - para empresa competitiva(MR=), donde MR es el ingreso marginal de la empresa; MP es el producto físico marginal de la empresa; - precio unitario de los productos terminados (producidos)
Condiciones para la maximización de beneficios de una empresa en los mercados de factores	El beneficio de la empresa es máximo si la relación entre la rentabilidad marginal de un recurso y su precio es igual a uno o la rentabilidad marginal de cada recurso utilizado es igual a su precio. donde MRP es la rentabilidad marginal de un recurso (mano de obra, capital, tierra). P es el precio de un recurso (mano de obra, capital, tierra). La curva de demanda de un recurso se forma de acuerdo con los rendimientos decrecientes del recurso. una disminución del producto marginal (PM), y por tanto con una disminución de su rendimiento marginal (PMP=MR*MP).

tipos de capital	Peculiaridades
Capital fisico	uno de los factores determinantes de la producción; medios de producción, productos manufacturados (máquinas, herramientas, edificios) involucrados en la producción de bienes y servicios
capital monetario	capital en en efectivo, en forma de efectivo. La formación de capital monetario (inversiones monetarias, inversiones de capital) suele preceder a la creación sobre su base de capital físico, medios de producción adquiridos a expensas del capital monetario y formando capital productivo y mercantil.
Capital social	Se trata del capital utilizado para realizar inversiones privadas directas, que suele ser aportado por inversores externos para financiar empresas nuevas, en crecimiento o empresas al borde de la quiebra. Las inversiones de riesgo son, por regla general, inversiones arriesgadas con rendimientos superiores a la media. También son una herramienta para obtener una participación en la propiedad de una empresa. Un capitalista de riesgo es una persona que realiza este tipo de inversiones. Un fondo de capital riesgo es un vehículo de inversión que forma un fondo común (normalmente una sociedad) para invertir el capital financiero de inversores principalmente externos en negocios que son demasiado riesgosos para los mercados de capital convencionales y los préstamos bancarios.
Capital humano	Inicialmente, el capital humano se entendía sólo como un conjunto de inversiones en una persona que aumentan su capacidad para trabajar: educación y habilidades profesionales. Posteriormente, el concepto de capital humano se expandió significativamente. Últimos cálculos hecho por expertos Banco Mundial, incluyen los gastos del consumidor: gastos familiares en alimentación, vestimenta, vivienda, educación, atención médica, cultura, así como gastos gubernamentales para estos fines. El capital humano en un sentido amplio es un factor productivo intensivo desarrollo economico, desarrollo de la sociedad y la familia, incluida la parte educada recursos laborales, conocimientos, herramientas de trabajo intelectual y empresarial, entorno de vida y actividad laboral, asegurando el funcionamiento eficaz y racional del capital humano como factor productivo de desarrollo.
Capital de información

tipos de salarios	Características de la formación.
Equilibrio
	un indicador estadístico que determina el nivel medio de remuneración de todos los empleados. Determinado para una gama completa de organizaciones, incluidas organizaciones de pequeñas empresas, durante un mes calendario.
Mínimo	el nivel mínimo de salario establecido oficialmente por el Estado en empresas de cualquier forma de propiedad en forma de la tarifa mensual o salario por hora más bajo.
Nominal	es la cantidad de dinero que recibe un empleado durante un tiempo determinado (hora, día, semana, mes, año) o como resultado del trabajo.
Real	Es la cantidad de bienes que un trabajador puede comprar por un salario nominal determinado. Los salarios reales dependen no sólo del valor de este último, sino también del nivel de precios de los bienes adquiridos por el empleado y caracterizan el poder adquisitivo del empleado.

La renta diferencial se calcula como el exceso de los ingresos del propietario (arrendador) por la venta de terrenos de calidad media y mejor sobre los ingresos del propietario del peor terreno:

En la peor zona no hay renta diferencial; en las zonas medias y mejores sí se da, y su origen es la mayor productividad de estas zonas respecto a las peores. Al celebrar un contrato de arrendamiento (acuerdo sobre la entrega de terrenos para uso temporal), el propietario del terreno busca convertir todo el terreno

una parte del producto suficiente para mantener el capital con el que se abastece de las condiciones de producción agrícola: semillas, salarios y mantenimiento del ganado y otros equipos agrícolas, así como el beneficio habitual en la superficie determinada del capital invertido en la agricultura. .

El propietario busca quedarse con toda la parte del producto (parte del precio) que queda por encima de esta parte como renta del suelo, que es la cantidad más alta que sólo un arrendatario puede pagar por una determinada calidad de tierra. Al mismo tiempo, Smith sostiene que la renta es parte del precio de un producto de una manera completamente diferente a los salarios y las ganancias. Alto o bajo salario y el rendimiento del capital son la causa de los precios altos o bajos; un importe mayor o menor de alquiler es el resultado de un precio establecido. Smith también llama la atención sobre el hecho de que la renta de la tierra varía no sólo según su fertilidad, sino también según su ubicación.

Un año después de la publicación de La riqueza de las naciones, J. Anderson publicó su tratado titulado "Una investigación sobre la naturaleza de las leyes del maíz", en el que hacía una exposición detallada de la doctrina de la renta. Anderson sostiene que la renta no es una recompensa por el trabajo de la naturaleza, sino un simple resultado de la atracción de la tierra. La renta existe porque el suelo tiene distintos grados de fertilidad. Anderson llamó a la prima por el derecho exclusivo a utilizar el terreno de mejor calidad como renta para analizar el regulatorio. actividades sindicatos En el mercado mano de obra... producción útil fósil... mercado mano de obra, en el segundo - los problemas de regularlo actividades, y en el tercero - aspecto práctico marcha mercado mano de obra ...

Mercado mano de obra (29)

Resumen >> Teoría económica

... si estas condiciones de normalidad marcha mercado... la cantidad de empleo socialmente útil. Nivel de racional... Crear condiciones. Para eficaz marcha mercado mano de obra en el nuevo... sindicatos, la universalidad de las formas de su organización y contenido. actividades ...

Los hogares suministran recursos de capital (incluso en forma de dinero prestado). La demanda de capital proviene de las empresas.

Figura 5.2 Demanda de capital

La línea vertical muestra el producto marginal del capital y su precio, y la línea horizontal muestra el volumen de demanda de capital. La curva de demanda de capital muestra que a medida que aumenta el capital, el producto marginal o rendimiento marginal del capital (PRM K) disminuye. Así se manifiesta la ley de los rendimientos decrecientes. El producto marginal del capital (MP K), al igual que el producto marginal de otros factores de producción, es el aumento de la producción por unidad de aumento de un factor determinado. El producto marginal del capital en términos monetarios (MPR K) es el ingreso adicional por la venta del producto adicional recibido de esta unidad.

Figura 5.3 Oferta de capital

El eje vertical representa el precio del capital (R) y el costo marginal de oportunidad (MOC), y el eje horizontal representa la oferta de capital (S K). La pendiente de la curva es positiva porque a medida que aumenta la cantidad de capital ofrecido, aumentan los costos de oportunidad. Los sujetos de la oferta de capital rechazan otras oportunidades alternativas para utilizar estos fondos. Así se manifiesta la ley del crecimiento Costos de oportunidad. Mientras más capital se ofrezca, mayor será su costo marginal de oportunidad.

Conectemos ambos gráficos.

Figura 5.4 Equilibrio en el mercado de capitales

El equilibrio en el mercado de capitales se establece cuando los volúmenes de oferta y demanda son iguales. Se forma el precio de equilibrio del capital (R E, punto E). El precio del capital es el interés. El precio de equilibrio del capital (interés de equilibrio) es el punto en el que:

· Retorno marginal del capital y costo de oportunidad marginal

TPM K = MOC (5.7)

· Demanda de capital y su oferta

Para el tema de la oferta, los intereses actúan como ingresos. Para el tema de la demanda de capital, el interés actúa como un costo. En consecuencia, el interés puede considerarse tanto como un elemento de la renta de los factores como un elemento de los costos.

El origen del interés suele explicarse sobre la base de la llamada preferencia temporal. La preferencia temporal es una característica del comportamiento de los sujetos de la economía de mercado que prefieren los bienes actuales y los valoran más que los bienes futuros. Por tanto, para inducir al propietario del capital a rechazar la disposición actual del capital, es necesario recompensarlo por este rechazo (la teoría de la abstinencia, que considera el interés como un pago por la espera o un pago por la abstinencia). Por otro lado, una entidad económica que tiene la oportunidad de utilizar los fondos prestados ahora, en lugar de esperar hasta poder acumularlos por sí misma, debe pagar por esta oportunidad.

Los recursos de capital se forman a partir de esa parte del ingreso del hogar que no se gasta en consumo, es decir, se ahorra. Sin embargo, los hogares no ofrecen todo el volumen de ahorros ni todo el volumen de ingresos en forma de fondos prestados.

Los hogares eligen:

entre el consumo actual y el futuro;

· entre ahorro como tal e inversión (entre atesoramiento e inversión).

Al mismo tiempo, un sujeto económico (tanto un consumidor racional como un productor racional) se esfuerza por maximizar la utilidad del consumo presente y futuro. El consumidor asigna racionalmente sus fondos e ingresos de tal manera que maximice la utilidad total recibida a lo largo de su vida.

Las decisiones de ahorro se toman en función de las circunstancias. ciclo vital hogares:

· nivel de ingresos de un período de tiempo determinado;

· nivel de ingresos futuros esperados;

· ahorro al inicio de un período de tiempo determinado.

Por tanto, el problema del consumo puede verse como un problema de elección intertemporal. En cada este momento el individuo determina la utilidad de su programa de consumo en función de toda su vida futura esperada. Así, el valor de la utilidad depende de las cantidades de bienes consumidos en cada período de su ciclo de vida.

Consideremos cómo se determina el valor del capital (precio de equilibrio).

El valor del capital ahora depende de lo que el capital pueda producir en el futuro. Para producir ingresos, el propietario del capital debe renunciar al consumo actual en previsión de una recompensa mayor en el futuro (los ingresos futuros estimulan el stock actual).

El consumo futuro presente puede verse como dos bienes de consumo. Esto permite construir curvas de indiferencia (curvas de preferencia temporal), que muestran el conjunto de decisiones de consumo de un individuo en el presente o en el futuro.

Figura 5.5 Curvas de preferencia temporal

En el punto donde las curvas de preferencia temporal tocan la línea de consumo actual (eje horizontal), el ahorro es igual a cero (todo el ingreso se gasta en consumo en el momento presente). El punto 2 de la primera curva de indiferencia caracteriza el comportamiento del consumidor en el que decide ahorrar parte de su dinero. El punto 1 ilustra una situación en la que el consumidor ahorra aún más. Pero la decisión de ahorrar una cantidad mayor significa mayores sacrificios en la forma de renunciar al consumo actual.

El rechazo del consumo actual se realiza con la esperanza de recibir una cantidad mayor en el futuro. Cuanto más da un consumidor, más espera recibir en el futuro.

La capacidad de ahorro de un consumidor está determinada por el nivel de su capacidad intertemporal. restricción presupuestaria.

La restricción presupuestaria intertemporal es la diferencia entre la renta de un consumidor y su consumo actual.

La restricción presupuestaria intertemporal muestra la posibilidad de asignar el consumo actual al futuro. La pendiente de la recta de restricción presupuestaria intertemporal se caracteriza por el tamaño de la tasa de interés. Cuanto mayor sea la tasa de interés, más pronunciada será la pendiente de la recta de restricción presupuestaria y más nivel alto ahorros que este consumidor puede permitirse

Figura 5.6 Equilibrio intertemporal

La línea recta continua en el gráfico es el nivel dado de la restricción presupuestaria intertemporal. El punto 1 es el punto de tangencia entre la curva de preferencia temporal y la línea de restricción presupuestaria intertemporal. Éste es el punto de equilibrio intertemporal. Si el tipo de interés aumenta, entonces la recta de restricción presupuestaria cambia su pendiente y el consumidor puede decidir ahorrar más porque recibirá una recompensa mayor.

El programa de consumo de equilibrio maximiza la utilidad dada la restricción presupuestaria. Dependiendo de si el consumo actual es mayor o menor que el ingreso actual se determina si el consumidor será prestatario o prestamista:

1. El consumo actual es menor que el ingreso actual y el consumo futuro es mayor que el ingreso actual: el consumidor es acreedor.

2. El consumo actual es mayor que el ingreso actual y el consumo futuro es menor que el ingreso actual: el consumidor es un prestatario.

Por lo tanto, el consumo puede suavizarse a lo largo del tiempo pidiendo prestado durante períodos de bajos ingresos y ahorrando durante períodos de altos ingresos. El consumo de un individuo no está estrictamente ligado a su ingreso actual. La línea de restricción presupuestaria se convierte en una curva de restricción presupuestaria intertemporal.

tasa de interés del préstamo. El monto del interés está determinado, por un lado, por la productividad marginal del capital (decreciente) y, por otro, por el costo marginal de las oportunidades perdidas (creciente). La tasa de interés (tasa) se calcula como la relación entre los ingresos del capital del préstamo y el monto del capital del préstamo.

La tasa de interés depende de los siguientes factores:

1. El factor que se encuentra dentro del modelo de equilibrio en el mercado de capitales es la relación entre la demanda y la oferta de capital.

2. Factores fuera del modelo:

a) grado de riesgo – por regla general, la relación es directa;

b) urgencia – por regla general, la relación es directa;

c) tamaño del préstamo: por regla general, la relación es inversa;

d) nivel de tributación;

e) el grado de monopolización del mercado de préstamos: con el monopolio de los prestamistas, la relación es directa, con el monopolio del prestatario, inversa.

Hay tipos de interés nominales y reales. El tipo nominal es el tipo de interés actual sin tener en cuenta la inflación. La tasa real es la tasa nominal menos la tasa de inflación.

Invertir es el proceso de crear o aumentar capital (invertir para aumentar los ingresos). Se hace una distinción entre inversión bruta (el aumento total de capital en una empresa o en la economía en su conjunto) e inversión neta (inversión bruta menos fondos para compensar la depreciación del capital, es decir, inversión bruta menos depreciación).

La inversión y la recepción de ingresos por inversiones están separadas en el tiempo. Por lo tanto, para evaluar de manera competente la viabilidad de la inversión, es necesario comparar las condiciones actuales y futuras. flujo de caja. El descuento se utiliza para hacer comparaciones intertemporales de costos y beneficios.

Descuento- fundición indicadores económicos periodos futuros al periodo actual. Factor de descuento 1/(1+i) t, donde i es la tasa de descuento, que es la tasa de rendimiento de la inversión de capital alternativa menos riesgosa, t es el número de serie del período calendario (el año de la inversión, si (descontar inversiones, o el año de ingresos, si descontamos ingresos). A largo plazo períodos de tiempo se consideran perpetuos, y en este caso el factor de descuento toma la forma 1/(1+i).

Valor descontado actual(PDV) es el valor presente de los ingresos futuros.

PDV=1/(1+i) t *K (5,9)

Si consideramos la tasa de interés como una tasa de descuento, entonces la siguiente afirmación es cierta: cuanto menor sea la tasa de interés y menos periodo tiempo, mayor será el valor descontado de los ingresos futuros.

Sólo es aconsejable invertir cuando los rendimientos esperados son superiores a los costes asociados a la inversión. Valor actual neto de la inversión(VAN) se calcula de la siguiente manera:

(5.10)

CF - ingresos en t años

IC - capital invertido

t - número de años, número de serie del año

yo - tasa de descuento

El proyecto es factible cuando VAN>0.

La tasa interna de retorno de la inversión es el costo máximo de capital que una empresa podría pagar para proyecto de inversión siguió siendo eficaz. EN Corto plazo debe ser igual al porcentaje.

El rendimiento marginal neto de la inversión es igual al rendimiento marginal interno de la inversión menos la tasa de interés. Por lo tanto, para una empresa que maximiza sus beneficios, debe ser cero.

Renta de la tierra

La renta de la tierra es un caso especial de renta económica. La renta económica es el pago por un recurso cuya oferta es estrictamente limitada. El término alquiler proviene del francés. renta, transformaciones lat. reddita – regalado. Así, se afirma el hecho de que parte de la renta o del producto producido, por ejemplo, en agricultura, se entrega al dueño del terreno.

Tipos de alquiler:

1. Absoluto

2. Relativo

a) primer tipo

b) segundo tipo

3. Alquiler de monopolio

Todos los propietarios de tierras reciben una renta absoluta.

Para su análisis se introducen los siguientes requisitos previos:

1. Naturaleza mercantil absoluta de la producción. No hay producción para satisfacer las necesidades propias; todos los productos se producen para la venta.

2. La tierra como objeto económico se separa de la tierra como objeto de propiedad. En el sector agrícola hay propietarios de tierras que no se dedican a la producción y empresarios que se dedican a la producción pero no tienen tierra.

3. Mercado de suelo - mercado competencia perfecta.

4. Del párrafo 3 se deduce que todos los terrenos son de la misma calidad.

5. Toda la tierra se utiliza para producir alimentos básicos.

Figura 5.7 Renta de la tierra

El eje horizontal muestra la cantidad de terreno y el eje vertical muestra el alquiler. Con esto nos referimos a la cantidad de dinero que los inquilinos pagan mensualmente por cada unidad de terreno (1 acre) al propietario del terreno.

La curva de oferta corre perpendicular al eje horizontal: la cantidad de tierra no responde al indicador de valor. Hay tanta tierra como hay. La oferta de tierra es completamente inelástica.

La curva de demanda tiene pendiente negativa debido a la ley de rendimientos decrecientes. Esta ley es un caso especial de la ley de los rendimientos decrecientes de los factores de producción (rendimientos marginales decrecientes o productividad marginal decreciente).

La intersección de la curva de demanda D 0 con la curva de oferta S muestra la situación de equilibrio en el mercado de suelo.

R 0 – nivel de alquiler mensual por acre.

El área del rectángulo 0Q*E 0 R 0 - es el alquiler total de todo el terreno utilizado.

Un aumento en la demanda del producto de la tierra aumentará la renta por acre de R 0 a R 1. Esto aumentará el alquiler total al área del rectángulo 0Q*E 1 R 1. Una disminución en la demanda de producto de la tierra conducirá a una disminución en la renta por acre de R 0 a R 2 y una disminución en la renta total a un área de 0Q*E 2 R 2.

Si el valor de la renta de la tierra estuviera por encima del nivel de equilibrio, no todos los propietarios encontrarían gente dispuesta a alquilar su tierra. En consecuencia, el importe del alquiler disminuiría y los propietarios comenzarían a competir por los inquilinos. Esto reduciría el valor del alquiler al valor de equilibrio.

Si el valor de la renta de la tierra fuera inferior al valor de equilibrio, los inquilinos no recibirían el espacio que necesitan. En consecuencia, la competencia, intensificada como resultado de la oferta limitada de tierra, aumentaría el valor de la renta de la tierra.

Así, es claramente visible la dependencia de la renta absoluta de los cambios en la demanda de tierra, que se deriva de la demanda del producto de la tierra.

En consecuencia, en condiciones de oferta inelástica de tierra, la renta absoluta depende enteramente de los cambios en la demanda.

El hecho de que el propietario del terreno reclame el pago por su uso es una restricción de acceso al terreno. Este dinero se paga con los ingresos que recibe el empresario, lo que reduce su beneficio y, por tanto, reduce la posibilidad de capitalizar beneficios. En consecuencia, la presencia de propiedad de la tierra reduce la eficiencia de la gestión de la tierra.

Renta diferencial según fecundidad y posición. Las parcelas de tierra varían en cuanto a nivel de fertilidad y ubicación.

Comencemos nuestra consideración del alquiler diferencial con el alquiler de terrenos. niveles diferentes Fertilidad. Hay tres tipos de terreno: el mejor, el medio y el peor. Con inversiones iguales de capital y mano de obra en parcelas de tierra de igual tamaño, se pueden obtener resultados diferentes debido a diferencias en la fertilidad de estas parcelas. Una mayor fertilidad conduce a una mayor productividad, obteniendo mayores resultados (cosecha) al mismo costo.

El propietario de la peor parcela no recibe diferencia, los propietarios de la parcela media y mejor se esforzarán por recibirla.

Figura 5.8 Origen de la renta diferencial

Cabe señalar que la fertilidad de la tierra no es un valor constante. Puede aumentar o disminuir como resultado del manejo. La fertilidad natural puede complementarse con fertilidad artificial.

Las inversiones adicionales en tierras pueden generar mayores rendimientos, es decir, mayores rendimientos adicionales. Sin embargo, en este caso, al volver a firmar el contrato, el alquiler aumentará.

Alquiler diferencial del segundo tipo.. La segunda forma de renta diferencial está asociada con la diferente eficiencia de aplicaciones sucesivas de trabajo y capital (medios de producción) en el mismo sitio. Un mismo terreno puede ser objeto de sucesivas inversiones de capital. La primera inversión puede determinar la mayor productividad laboral, la segunda, algo menos, la tercera, incluso menos. El mecanismo de formación de difrenta es similar al mecanismo de formación de difrenta del primer tipo. Esta renta diferencial, al igual que la anterior, se retira a favor del propietario del terreno.

Precio de la tierra se determina capitalizando la renta del terreno. Si el propósito del comprador de un terreno es obtener ingresos por su uso mediante el arrendamiento del terreno, entonces determinar el precio del terreno equivale a determinar el costo de oportunidad del terreno para su propietario. El monto gastado en la compra de terrenos podría invertirse de otras formas para generar ingresos. Por ejemplo, envíelo a un depósito bancario y reciba ingresos en forma de intereses. El importe total de estos ingresos debe ser igual a la renta recibida del terreno. Por lo tanto, el precio del terreno es el valor descontado de la renta esperada del terreno.

El precio del suelo puede considerarse como una inversión perpetua de capital. Por lo tanto, la fórmula de descuento estándar cuando t tiende a infinito se convierte en la fórmula:

P l – precio de la tierra;

R – alquiler anual

r – tasa de interés del préstamo

Factores que influyen en el precio del suelo:

I. Crianza:

1. Buena ubicación:

a) suministro de agua;

b) proximidad al mercado de ventas;

c) terreno cómodo;

d) provisión de infraestructura;

2. Buena calidad suelo.

3. Sin riesgo de restricción actividad económica requisitos de protección del medio ambiente, incautación de terrenos para necesidades públicas, etc.

4. Perspectivas favorables de utilización del sitio en el futuro.

II. Degradaciones:

1. Ubicación en un área protegida.

2. Terreno inconveniente (terreno accidentado, ubicación en pendiente, gran altitud, etc.).

3. Suelo mal cultivado, baja fertilidad.

4. Infraestructura deficiente.

Alquilar. El alquiler es sólo una parte del alquiler. El alquiler incluye los siguientes elementos:

2. Depreciación de edificios.

3. Intereses sobre el capital invertido (en los mismos inmuebles).

4. Otros pagos bajo el acuerdo.

Las inversiones en el mejoramiento del terreno, los costos de construcción de edificios, estructuras e infraestructura llevan a que una proporción cada vez mayor del alquiler se componga de la depreciación y los intereses del capital invertido.

El inquilino también puede y de hecho hace inversiones para mejorar el terreno. En consecuencia, surgen desacuerdos entre él y el propietario en cuanto al plazo del arrendamiento. El inquilino se esfuerza por realizar inversiones que tendrán tiempo de amortizarse antes de que se aumente el alquiler según el nuevo acuerdo. El propietario pretende acortar la duración del contrato para poder tener en cuenta todas las mejoras del terreno en el nuevo precio del alquiler a la hora de renovar el contrato.

Emprendimiento

El emprendimiento es una actividad independiente que se realiza por su cuenta y riesgo y por su cuenta. responsabilidad de propiedad encaminado a obtener ganancias. El objetivo del emprendimiento es la implementación de la combinación más efectiva de factores de producción para maximizar los ingresos.

El espíritu empresarial se lleva a cabo sobre la base de la propiedad privada y estatal (privada y negocios gubernamentales). Requisito previo Hacer negocios significa libertad para elegir acciones económicas.

Los investigadores de este factor de producción señalan unánimemente que un hombre de negocios es un nuevo tipo de ejecutivo de negocios con su inherente cautela, prudencia, búsqueda de lo mejor y cualidades como independencia, iniciativa, frugalidad y optimismo. Los negocios requieren cierto tipo de carácter y calificaciones.

Principales características de un emprendedor:

· independencia;

· responsabilidad;

· iniciativa;

El capital es un valor que produce un flujo de ingresos. Desde esta posición, el capital puede ser llamado valores y capital humano, y activos de producción empresas.

Sin embargo, en el mercado de factores, el capital se entiende como activos de producción. Es un recurso utilizado para producir más bienes y servicios.

El capital manufacturero se divide en básico Y negociable. Capital de trabajo se gasta en la compra de fondos para cada ciclo de producción: materias primas, materiales básicos y auxiliares, mano de obra.

El capital fijo son activos reales duraderos. Tiene una duración de varios años y está sujeto a sustitución (reembolso) a medida que se desgasta física y mentalmente. En este sentido, el propietario del capital fijo realiza deducciones por depreciación.

Sólo se generará rendimiento sobre el capital si el propietario del capital lo transfiere para uso productivo a un empresario (o se convierte él mismo en empresario). Por tanto, son ingresos derivados del mercado de bienes y servicios.

Intereses del prestamo(interés - i ) es el precio pagado al propietario del capital por el uso de sus fondos durante un tiempo determinado.

Supongamos que la tasa de interés del mercado i=10%. Un empresario puede pedir prestado fondos y devolverlos después de un período determinado más un 10%. Pero la empresa también puede utilizar sus propios fondos, si están disponibles. En este caso, la empresa rechaza la posibilidad de prestar estos fondos a otro prestatario al 10%. Por tanto, no importa si la empresa utiliza fondos propios o prestados. Los posibles costos de inversión en ambos casos son iguales al 10%.

La tasa de interés depende de la oferta y la demanda de fondos prestados. Demanda dk Depende de la rentabilidad de las inversiones empresariales, del tamaño de la demanda de crédito de los consumidores, de la demanda del Estado y de las organizaciones. Cuanto menor sea la tasa de interés, mayor será la demanda de capital.

Pero el capital se adquiere para aumentar la producción con su ayuda. De aquí - rendimiento marginal del capital:

MRP k =MR·MP k .

A medida que aumentan los fondos de inversión, tiende a disminuir, lo que está asociado con la ley de rendimientos decrecientes de los factores de producción.

En este sentido, la curva MRPk coincide con la curva de demanda dk(así como en el mercado laboral).

Cuanto mayor sea la escala de la inversión de capital en un país, menor (en igualdad de condiciones) será el rendimiento o la rentabilidad de la producción. Esto fue observado por primera vez por D. Ricardo, luego por K. Marx y A. Marshall. Por lo tanto, en los países industrializados ricos en capital, el nivel de rendimiento del capital puede ser menor que en los países menos desarrollados.

Además de la tendencia a la baja de la tasa de interés en condiciones de competencia perfecta, cuando el capital migra entre diferentes industrias, tiende a estabilizarse. Se iguala el costo de oportunidad de varios proyectos de inversión de capital.

Asignaturas oferta de capital (Sk) Son hogares que ahorran. Cuanto mayor sea la tasa de interés, más S k. Al mismo tiempo, los propietarios del capital rechazan usos alternativos de su propio capital (abrir su propio negocio, comprar un terreno, etc.).

Cuanto mayor sea la cantidad de capital ofrecido para préstamo, mayor será su margen marginal. costo de oportunidad o costo marginal de oportunidad (coste de oportunidad marginal – MOC ) – de ahí las curvas sk Y Imitar emparejar.

El resultado de la interacción de la demanda y la oferta de capital es el equilibrio y el establecimiento. precio de equilibrio capital - i mi.

Arroz. 6.6. Equilibrio en el mercado de capitales

En el punto de equilibrio, el rendimiento marginal del capital coincide ( MRPk) y el costo marginal de oportunidad ( Imitar). La demanda de capital crediticio coincide con su oferta.

Hay tipos de interés nominales y reales. Nominal muestra cuánto excede el monto que el prestatario devuelve al prestamista el monto del préstamo recibido. Real - ajustado por inflación.

Entre otras cosas, el tipo de interés depende del grado de riesgo (¿quién es el prestatario?), del vencimiento del préstamo (a corto, medio o largo plazo), del tamaño del préstamo, etc.

La empresa utiliza los fondos recibidos para inversión (Inv) .

Una empresa que maximiza sus beneficios expande su inversión hasta SEÑOR. no se volverá igual MC , es decir, el rendimiento marginal de la inversión no será igual a la suma de todos los costos marginales.

Tasa marginal de retorno interno(r– tasa – norma) es pura ingreso marginal como resultado de la inversión, expresado como porcentaje de cada unidad monetaria invertida adicional (o retorno de la inversión adicional como porcentaje):

r=(MR-MC)/MC.

Diferencia entre el retorno interno marginal de la inversión r y tasa de interés i llamado retorno neto marginal de la inversión . Hasta r no menos i, la empresa puede obtener beneficios adicionales si i más r, no tiene sentido invertir. Por tanto, el nivel de inversión que maximiza los beneficios es el nivel en el que r=i .

Arroz. 6.7. Equilibrio firme: r=yo

La curva denominada “tasa marginal de rendimiento interno” también muestra la curva de demanda de fondos de inversión de la empresa, es decir, coincide con dk.