Apalancamiento operativo en la gestión financiera. La relación entre el apalancamiento financiero y operativo de la organización. Planificación de capital

Apalancamiento (del inglés apalancamiento - acción de apalancamiento).

El apalancamiento de producción (operativo) es la relación entre los gastos fijos y variables de una empresa y esta relación con los gastos operativos, es decir, antes de intereses e impuestos. Si la proporción de costos fijos es grande, entonces la empresa tiene nivel alto apalancamiento de la producción, mientras que los bajos volúmenes de producción pueden llevar a cambio significativo beneficio operativo.

El efecto del apalancamiento operativo (de producción, económico) se manifiesta en el hecho de que cualquier cambio en los ingresos por ventas siempre genera un cambio más fuerte en las ganancias.

Efecto de apalancamiento de la producción (PLE):

EPR = VM / BP

VM – ingreso marginal bruto;

BP – beneficio del balance.

Eso. El apalancamiento operativo muestra en qué porcentaje cambia el beneficio del balance de la empresa cuando los ingresos varían en un 1 por ciento.

El apalancamiento operativo indica el nivel de riesgo empresarial de una empresa determinada: cuanto mayor es el impacto del apalancamiento de producción, mayor es el grado de riesgo empresarial.

El apalancamiento financiero (crédito) es la relación entre el capital de deuda y el capital social de una empresa y el impacto de esta relación en el beneficio neto. Cuanto mayor sea la proporción de capital prestado, menor beneficio neto, debido al aumento de los costos de intereses.

El tamaño de la relación entre capital prestado y capital propio caracteriza el grado de riesgo y estabilidad financiera. Una empresa altamente apalancada se denomina empresa financieramente dependiente. Una empresa que se financia únicamente con su propio capital se denomina empresa financieramente independiente.

Pago por capital prestado generalmente menor que el beneficio adicional que proporciona. Este beneficio adicional se suma a la rentabilidad del capital social, lo que permite aumentar su ratio de rentabilidad. Eso. Se produce un aumento de la rentabilidad de los fondos propios obtenidos mediante el uso de un préstamo, a pesar del pago de este último.

Sólo puede surgir si el comerciante utiliza fondos prestados.

Efecto del apalancamiento financiero (EFF), %:

FEAG = (1 – S N) * (RA – C ZK) * ZK/SK

Dónde:

1 – S N – corrector fiscal

R A – C ZK - diferencial

ZK/SK – brazo de palanca

С Н – tasa del impuesto sobre las ganancias, en expresión decimal;

R A – rendimiento de los activos (o índice de rendimiento de los activos = relación entre la ganancia bruta y costo promedio activos), %;

Ts ZK – el precio del capital prestado de los activos, o la tasa de interés promedio de un préstamo, %. (para un cálculo más preciso, puede tomar la tasa promedio ponderada por préstamo)

ZK – importe medio del capital prestado utilizado;

SK – importe medio del capital social.

1. La eficiencia del uso del capital prestado depende de la relación entre el rendimiento de los activos y la tasa de interés del préstamo. Si la tasa del préstamo es mayor que el rendimiento de los activos, el uso del capital prestado no es rentable.
2. En igualdad de condiciones, un mayor apalancamiento financiero produce un efecto mayor.

Palanca conjugada. A medida que aumenta simultáneamente el impacto del apalancamiento operativo y financiero, cambios cada vez menos significativos en el volumen físico de ventas e ingresos conducen a cambios cada vez más a gran escala en la utilidad neta. Esta tesis se expresa en la fórmula para el efecto conjugado del apalancamiento operativo y financiero:

P = FEAG * EPR

P – nivel del efecto conjugado del apalancamiento operativo y financiero.

La fórmula para el efecto conjugado de la producción y el apalancamiento financiero se puede utilizar para evaluar el nivel total de riesgo asociado con una empresa y determinar el papel de los riesgos comerciales y financieros en la formación del nivel total de riesgo.

• Gurfova Svetlana Adalbievna, Candidato de Ciencias, Profesor Asociado, Profesor Asociado
• Universidad Agraria Estatal Kabardino-Balkarian que lleva el nombre. V.M. Koková

• FUERZA DE LA PALANCA DE OPERACIÓN
• PALANCA DE OPERACIÓN
• COSTOS VARIABLES
• ANÁLISIS OPERATIVO
• COSTES FIJOS

El ratio “Volumen - Costos - Beneficio” permite cuantificar los cambios en el beneficio en función del volumen de ventas basándose en el mecanismo de apalancamiento operativo. El funcionamiento de este mecanismo se basa en que la ganancia siempre cambia a un ritmo más rápido que cualquier cambio en el volumen de producción, debido a la presencia de costos fijos como parte de los costos operativos. El artículo utiliza un ejemplo. empresa industrial Se calcula y analiza la magnitud del apalancamiento operativo y la fuerza de su influencia.

• Características de los enfoques para definir el concepto de "apoyo financiero de una organización"
• Estado financiero y económico de Kabarda y Balkaria en el período de posguerra.
• Características de la nacionalización de empresas industriales y comerciales en Kabardino-Balkaria.
• La influencia de la sostenibilidad de las formaciones agrarias en el desarrollo de las zonas rurales

Uno de los más métodos efectivos análisis financiero con el propósito de brindar información rápida y planificación estratégica es un análisis operacional que caracteriza la relación resultados financieros actividades con costos, volúmenes de producción y precios. Ayuda a identificar las proporciones óptimas entre costos fijos y variables, precio y volumen de ventas, y minimizar el riesgo comercial. El análisis operativo, siendo parte integral. contabilidad de gestión, ayuda a los financistas empresariales a obtener respuestas a muchas cuestiones críticas, que surge ante ellos en casi todas las etapas principales del flujo de caja de la organización. Sus resultados pueden constituir un secreto comercial de la empresa.

Los principales elementos del análisis operativo son:

• apalancamiento operativo (apalancamiento);
• umbral de rentabilidad;
• reserva de solidez financiera de la empresa.

El apalancamiento operativo se define como la relación entre la tasa de cambio en las ganancias por ventas y la tasa de cambio en los ingresos por ventas. Se mide en tiempos, muestra cuántas veces el numerador es mayor que el denominador, es decir, responde a la pregunta de cuántas veces la tasa de cambio de las ganancias excede la tasa de cambio de los ingresos.

Calculemos la cantidad de apalancamiento operativo según los datos de la empresa analizada: OJSC NZVA (Tabla 1).

Tabla 1. Cálculo del apalancamiento operativo en OJSC NZVA

Los cálculos muestran que en 2013. la tasa de cambio en las ganancias fue aproximadamente 3,2 veces mayor que la tasa de cambio en los ingresos. De hecho, tanto los ingresos como los beneficios aumentaron: los ingresos - 1,24 veces y los beneficios - 2,62 veces en comparación con el nivel de 2012. Al mismo tiempo 1.24< 2,62 в 2,1 раза. В 2014г. прибыль уменьшилась на 8,3%, темп ее изменения (снижения) значительно меньше темпа изменения выручки, который тоже невелик – всего 0,02.

Para cada empresa específica y cada específico período de planificación existe un nivel de apalancamiento operativo.

Cuando un administrador financiero persigue el objetivo de maximizar la tasa de crecimiento de las ganancias, puede influir no sólo en los costos variables sino también en los fijos aplicando procedimientos crecientes o decrecientes. Dependiendo de esto, calcula cómo ha cambiado el beneficio (aumentado o disminuido) y el importe de este cambio en porcentaje. En la práctica, para determinar la fuerza con la que opera el apalancamiento operativo, se utiliza una relación en la que el numerador son los ingresos por ventas menos los costos variables (margen bruto) y el denominador es la ganancia. Este indicador a menudo se denomina monto de cobertura. Debemos esforzarnos por margen bruto cubriría no sólo los costos fijos, sino que también generaría ganancias por las ventas.

Para evaluar el impacto de los cambios en los ingresos por ventas sobre las ganancias, expresado como porcentaje, el porcentaje de crecimiento de los ingresos se multiplica por la fuerza del apalancamiento operativo (SVOR). Determinemos el SVOR en la empresa que se está evaluando. Presentaremos los resultados en forma de tabla 2.

Tabla 2. Cálculo del impacto del apalancamiento operativo en OJSC NZVA

Como muestran los datos del Cuadro 2, el valor de los costos variables aumentó constantemente durante el período analizado. Entonces, en 2013 en comparación con 2012 y 2014, ascendió al 138,9 por ciento. – 124,2% respecto a 2013. y 172,5% respecto a 2012. La participación de los costos variables en los costos totales durante el período analizado también está aumentando constantemente. Proporción de costos variables en 2013 aumentó respecto a 2012. del 48,3% al 56%, y en 2014. – otros 9 puntos porcentuales en comparación con el año anterior. La fuerza con la que actúa la palanca de mando disminuye constantemente. En 2014 disminuyó más de 2 veces en comparación con el comienzo del período analizado.

Desde el punto de vista de la gestión financiera de las actividades de una organización, el beneficio neto es un valor que depende del nivel uso racional recursos financieros empresas, es decir Las direcciones para invertir estos recursos y la estructura de las fuentes de fondos son muy importantes. En este sentido, se examina el volumen y la composición del capital fijo y de trabajo, así como la eficiencia de su uso. Por lo tanto, el cambio en el nivel de apalancamiento operativo también estuvo influenciado por el cambio en la estructura de activos de OJSC NZVA. En 2012 la participación de los activos no corrientes en el activo total fue del 76,5%, y en 2013. aumentó al 92%. La proporción de activos fijos representó el 74,2% y el 75,2%, respectivamente. En 2014 la proporción de activos no corrientes disminuyó (hasta el 89,7%), pero la proporción de activos fijos aumentó hasta el 88,7%.

Obviamente, cuanto mayor sea la proporción de los costos fijos en los costos totales, mayor será la fuerza de la palanca de producción y viceversa. Esto es cierto cuando aumentan los ingresos por ventas. Y si los ingresos por ventas disminuyen, entonces el poder del apalancamiento de la producción, independientemente de la proporción de los costos fijos, aumenta aún más rápido.

Así, podemos concluir que:

• SVOR está significativamente influenciado por la estructura de los activos de la organización y la proporción de activos no corrientes. A medida que aumenta el costo de los activos fijos, aumenta la proporción de costos fijos;
• una alta proporción de costos fijos limita la posibilidad de aumentar la flexibilidad de la gestión de costos actual;
• A medida que aumenta el poder del apalancamiento de la producción, aumenta el riesgo empresarial.

La fórmula para calcular el CBOR ayuda a responder la pregunta de qué tan sensible es el margen bruto. En el futuro, transformando sucesivamente esta fórmula, podremos determinar la fuerza con la que opera la palanca operativa, en función del precio y el monto de los costos variables por unidad de bien y el monto total de los costos fijos.

La fuerza del apalancamiento operativo generalmente se calcula para un volumen de ventas conocido, para unos ingresos por ventas específicos determinados. A medida que cambian los ingresos por ventas, también cambia la fuerza del apalancamiento operativo. SVOR está determinado en gran medida por la influencia del nivel promedio de intensidad de capital de la industria como factor objetivo: a medida que aumenta el costo de los activos fijos, aumentan los costos fijos.

Sin embargo, el efecto del apalancamiento de producción aún se puede controlar utilizando la dependencia del CBOP del monto de los costos fijos: con un aumento de los costos fijos y una disminución de las ganancias, el efecto del apalancamiento operativo aumenta y viceversa. Esto se puede ver en la fórmula transformada para la fuerza de apalancamiento operativo:

VM/P = (poste Z + P)/P, (1)

Dónde máquina virtual- margen bruto; PAG- ganancia; 3 publicaciones- costes fijos.

La fuerza del apalancamiento operativo aumenta a medida que aumenta la participación de los costos fijos en el margen bruto. En la empresa analizada en 2013. la proporción de costos fijos disminuyó (a medida que aumentó la proporción de costos variables) en un 7,7%. El apalancamiento operativo disminuyó de 17,09 a 7,23. En 2014 - la proporción de costos fijos disminuyó (con un aumento en la proporción de costos variables) en otro 11%. El apalancamiento operativo también disminuyó de 7,23 a 6,21.

A medida que disminuyen los ingresos por ventas, aumenta el SVOR. Cada porcentaje de disminución en los ingresos provoca una disminución creciente en las ganancias. Esto refleja la fortaleza del apalancamiento operativo.

Si los ingresos por ventas aumentan, pero ya se ha superado el punto de equilibrio, entonces la fuerza del apalancamiento operativo disminuye y, con cada aumento porcentual de los ingresos, más rápido y más. A poca distancia del umbral de rentabilidad, el SVOR será máximo, luego comenzará a disminuir nuevamente hasta el siguiente salto en los costos fijos con el paso de un nuevo punto de autosuficiencia de costos.

Todos estos puntos se pueden utilizar en el proceso de previsión de los pagos del impuesto sobre la renta al optimizar la planificación fiscal, así como en el desarrollo de componentes detallados de la política comercial de la empresa. Si la dinámica esperada de los ingresos por ventas es suficientemente pesimista, entonces los costos fijos no se pueden aumentar, ya que la disminución en las ganancias de cada disminución porcentual en los ingresos por ventas puede volverse muchas veces mayor como resultado del efecto acumulativo causado por la influencia del alto apalancamiento operativo. . Sin embargo, si una organización espera un aumento en la demanda de sus bienes (obras, servicios) a largo plazo, entonces puede darse el lujo de no economizar estrictamente en costos fijos, ya que una gran parte de ellos es bastante capaz de proporcionar un mayor aumento en ganancia.

En circunstancias que contribuyen a una disminución de los ingresos empresariales, es muy difícil reducir los costos fijos. En otras palabras, una alta proporción de los costos fijos en su monto total indica que la empresa se ha vuelto menos flexible y, por lo tanto, más debilitada. Las organizaciones suelen sentir la necesidad de pasar de un área de actividad a otra. Por supuesto, la posibilidad de diversificación es una idea tentadora, pero también muy difícil en términos de organización y, sobre todo, en términos de búsqueda de recursos financieros. Cuanto mayor sea el costo de los activos fijos tangibles, más razones tendrá la empresa para permanecer en su nicho de mercado actual.

Además, el estado de la empresa con una mayor proporción de costos fijos mejora significativamente el efecto del apalancamiento operativo. En tales condiciones, la disminución Actividad de negocios medios para que la organización reciba pérdidas multiplicadas de ganancias. Sin embargo, si los ingresos crecen a un ritmo suficientemente alto y la empresa se caracteriza por un fuerte apalancamiento operativo, entonces no sólo podrá pagar cantidades requeridas impuesto sobre la renta, sino también garantizar buenos dividendos y una financiación adecuada de su desarrollo.

SVOR indica el grado de riesgo comercial asociado con una determinada entidad comercial: cuanto mayor es, mayor es el riesgo comercial.

En presencia de un entorno favorable, una empresa caracterizada por un mayor apalancamiento operativo (alta intensidad de capital) recibe ganancias financieras adicionales. Sin embargo, la intensidad de capital sólo debería aumentarse si realmente se espera un aumento en los volúmenes de ventas de productos, es decir, teniendo mucha precaución.

Por lo tanto, al cambiar la tasa de crecimiento del volumen de ventas, es posible determinar cómo cambiará la cantidad de ganancias dada la fortaleza del apalancamiento operativo existente en la empresa. Los efectos logrados en las empresas variarán dependiendo de las variaciones en la proporción de costos fijos y variables.

Examinamos el mecanismo de acción de la palanca operativa. Su comprensión permite una gestión específica de la proporción de costos fijos y variables y, como resultado, contribuye a aumentar la eficiencia de las actividades actuales de la empresa, lo que en realidad implica el uso de cambios en el valor de la fuerza del apalancamiento operativo bajo varias tendencias del mercado mercado de commodities Y etapas diferentes ciclo de funcionamiento de una entidad económica.

Cuando las condiciones del mercado de productos no son favorables y la empresa se encuentra en las primeras etapas de su ciclo de vida, su política debe identificar posibles medidas que ayuden a reducir la fuerza del apalancamiento operativo ahorrando costos fijos. Cuando las condiciones del mercado son favorables y cuando la empresa se caracteriza por un cierto margen de seguridad, el trabajo para ahorrar costos fijos puede verse significativamente debilitado. Durante esos períodos, se puede recomendar a la empresa que amplíe el volumen de inversiones reales basándose en la modernización integral de los activos fijos de producción. Los costos fijos son mucho más difíciles de cambiar, por lo que las empresas con mayor apalancamiento operativo dejan de ser lo suficientemente flexibles, lo que afecta negativamente la efectividad del proceso de gestión de costos.

El CBOR, como ya se señaló, está significativamente influenciado por el valor relativo de los costos fijos. Para empresas con un núcleo pesado activos de producción, los valores elevados del indicador de apalancamiento operativo son muy peligrosos. En una economía inestable, cuando los clientes se caracterizan por una baja demanda efectiva, cuando hay una inflación severa, cada reducción porcentual en los ingresos por ventas implica una caída catastrófica a gran escala de las ganancias. La empresa entra en zona de pérdidas. La gestión está, por así decirlo, bloqueada, es decir, el director financiero no puede utilizar la mayoría de las opciones para elegir las decisiones financieras y de gestión más eficaces y productivas.

Implementación sistemas automatizados pesa relativamente los costos fijos en el costo unitario de producción. Los indicadores reaccionan de diferentes maneras ante esta circunstancia: índice de margen bruto, umbral de rentabilidad y otros elementos del análisis operativo. La automatización, con todas sus ventajas, contribuye al crecimiento del riesgo empresarial. Y la razón de esto es la inclinación de la estructura de costos hacia los costos fijos. Cuando una empresa implementa la automatización, debe sopesar con especial cuidado las decisiones que toma. decisiones de inversión. Es necesario tener una estrategia a largo plazo bien pensada para la organización. La producción automatizada, que suele tener un nivel relativamente bajo de costos variables, aumenta el apalancamiento operativo como medida del uso de costos fijos. Y debido al umbral de rentabilidad más alto, el margen de seguridad financiera suele ser menor. Por lo tanto, el nivel general de riesgo asociado con la producción y la actividad económica es mayor con la intensificación del capital que con la intensificación del trabajo directo.

Sin embargo, la producción automatizada ofrece mayores oportunidades para gestión eficaz estructura de costos que cuando se usa predominantemente labor manual trabajadores. Si hay una amplia variedad de opciones, una entidad comercial debe determinar de forma independiente qué es más rentable tener: alto costos variables y constantes bajas, o viceversa. No es posible responder inequívocamente a esta pregunta, ya que cualquier opción tiene ventajas y desventajas. La elección final dependerá de cuál sea la posición inicial de la empresa analizada, qué objetivos financieros espera alcanzar, cuáles son las circunstancias y características de su funcionamiento.

Bibliografía

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El apalancamiento financiero es la relación entre el capital prestado de una empresa y su propio presupuesto. Gracias a él, se puede estudiar la situación financiera de la empresa, el grado de riesgo de fracaso de la empresa o la probabilidad de éxito. Cuanto menor sea el ratio de apalancamiento, más estable será la posición de la empresa. Pero no olvide que con la ayuda de un préstamo, muchas pequeñas empresas se convierten en empresas más grandes, y las grandes, habiendo recibido ganancias adicionales, equidad, mejorar su situación.

Propósito del apalancamiento financiero

El apalancamiento financiero en economía se puede llamar apalancamiento crediticio, apalancamiento, apalancamiento financiero, pero el significado no cambia. Una palanca en física ayuda a levantar objetos más pesados ​​con menos esfuerzo, y lo mismo en economía. El ratio de apalancamiento financiero le permite obtener mayores ganancias. Se necesita menos esfuerzo y tiempo para hacer realidad sus sueños. A veces se puede encontrar la siguiente definición: "El apalancamiento financiero es un aumento en la rentabilidad de los ingresos personales de una empresa debido al uso de fondos prestados".

Cambiar la estructura de capital de una empresa (acciones de capital y fondos prestados) permite aumentar el beneficio neto de la empresa. Como regla general, el capital adicional recibido como resultado del apalancamiento se utiliza para crear nuevos activos, mejorar la productividad de la empresa, ampliar sucursales, etc.
Cómo mas dinero rota dentro de la empresa, más cara resulta para los inversores y accionistas la cooperación con los propietarios, y esto, sin duda, favorece a los directores generales.
Con base en el concepto de apalancamiento, se puede argumentar que el efecto del apalancamiento financiero es la relación entre el capital prestado y el beneficio propio, expresado como porcentaje.

¿Quién necesita saber qué es el apalancamiento y por qué?

No sólo es importante que los inversores y prestamistas comprendan y puedan evaluar la estructura del mercado de inversiones. Sin embargo, para un inversor o banquero, la cantidad de apalancamiento sirve como una excelente guía para una mayor cooperación con la empresa y el tamaño de las tasas de interés.

A los propios empresarios, dueños de empresas, gerentes financieros es necesario conocer la estructura del apalancamiento y poder evaluarlo para comprender la situación financiera de la empresa y la dependencia de préstamos externos. Si los empresarios inexpertos descuidan el conocimiento del apalancamiento, fácilmente pueden perder su independencia financiera debido a grandes préstamos y deudas externas. Si los directores deciden que la empresa se está desarrollando bien incluso sin un historial crediticio, perderán la oportunidad de aumentar el rendimiento de los activos y, por lo tanto, ralentizarán el proceso de ascenso de la empresa en la "escala profesional".
Los préstamos externos permiten aumentar la productividad de una empresa de forma más rápida y eficiente, pero también pueden hacer que ésta dependa económicamente de los préstamos.

También vale la pena recordar que un empresario nunca debe tomar préstamos injustificados (innecesarios para una determinada etapa del desarrollo de la empresa). Al solicitar un préstamo, debe comprender con precisión la cantidad de fondos necesarios para expandir su negocio o aumentar las ventas.

Fórmula de apalancamiento financiero.

Hay muchos matices en economía, sin saber cuáles, los principiantes caen fácilmente en trucos crediticios y no logran sus objetivos, culpando de todo al apalancamiento financiero. Su fórmula debería estar firmemente arraigada en el cerebro tanto de los principiantes como de los profesionales.

EGF = (1 - Сн) x D x FR
EFR - efecto del apalancamiento financiero;
Сн - impuesto directo sobre las ganancias de la organización, expresado en fracción decimal (puede variar según el tipo de actividad de la empresa);
D - diferencial, la diferencia entre el índice de rentabilidad (ROR) de los activos y el porcentaje de la tasa del préstamo;
FR: apalancamiento financiero, la relación entre el capital prestado promedio de una empresa y el valor del propio.

Patrones de apalancamiento

De acuerdo con la fórmula, se pueden derivar varios patrones de apalancamiento.

El diferencial siempre debe ser positivo. Este es un impulso importante para la acción del apalancamiento crediticio, que permite al prestatario comprender el grado de riesgo del préstamo. grandes sumas emprendedor. Cuanto mayor sea el indicador, menor será el riesgo para el banquero.
El apalancamiento (LR) también contiene información de fundamental importancia para ambos participantes en el proceso. Cuanto mayor sea, mayor será el riesgo tanto para el banquero como para el empresario.
Con base en estos dos aspectos, es obvio cómo el apalancamiento ayuda a mejorar la rentabilidad. El apalancamiento financiero sirve no sólo para aumentar las propias ganancias, sino también para determinar la cantidad de crédito que un empresario puede atraer.

Ratio de apalancamiento medio

Utilizando métodos prácticos, se determinó el valor óptimo del indicador de apalancamiento financiero (como porcentaje). Para una empresa promedio, la relación deuda-capital oscila entre el 50 y el 70%. Si este indicador disminuye al menos un 10%, se pierde la posibilidad del empresario de desarrollar su empresa y alcanzar el éxito, y si aumenta al 80 o 90%, la independencia financiera de toda la empresa corre un gran riesgo.
Sin embargo, no debemos olvidar que el nivel normal de apalancamiento depende del sector, la escala (tamaño de la empresa, número de sucursales, etc.) e incluso del método de organización de la gestión y del enfoque para construir la estructura de la empresa.

Principales componentes del apalancamiento financiero

El apalancamiento financiero depende en gran medida de factores secundarios. Cada uno de ellos debe desmontarse por separado. El indicador de apalancamiento financiero es igual a la relación entre el capital crediticio y el capital social. En consecuencia, el factor que cambia el indicador del efecto apalancamiento en primer lugar es el rendimiento de los activos, es decir, la relación entre el beneficio neto de la empresa (para el año) y el valor de todos los activos (el saldo de la empresa). ).

Índice de apalancamiento financiero: apalancamiento, que muestra qué parte de la estructura general de la empresa ocupan los fondos prestados u otros fondos que deben reembolsarse (préstamos, tribunales, etc.). Mediante el apalancamiento se determina el poder de influencia sobre el beneficio neto de los fondos prestados.

¿Por qué necesitas un corrector de impuestos?

Cuando se utiliza el apalancamiento financiero en los cálculos, los economistas experimentados se refieren a esta definición como ajustador de impuestos. Gracias a él, podrás conocer cómo cambia el efecto del apalancamiento financiero cuando los impuestos sobre la renta aumentan o disminuyen. Recordemos que todo el mundo paga el impuesto sobre la renta. entidades legales RF (OJSC, CJSC, etc.), y su tasa es diferente y depende del tipo de actividad y del monto de los ingresos reales. Entonces, el corrector fiscal se utiliza solo en tres casos:

1. Si existen diferentes tipos impositivos;
2. Si una empresa utiliza beneficios (según ciertas especies actividades);
3. Si subsidiarias(sucursales) están ubicadas en zonas económicas francas del estado donde existe trato preferencial, o sucursales están ubicadas en países extranjeros con las mismas zonas.

Así, cuando la carga tributaria se reduce por una de estas razones, la dependencia del efecto del apalancamiento financiero sobre el liquidador se reduce notablemente.

Palanca de operacion

El apalancamiento operativo y financiero en el mercado de valores sigue el ritmo. El primer indicador indica cambios en la tasa de crecimiento de las ganancias por ventas. Si sabe qué es el apalancamiento operativo, puede predecir con precisión el cambio en las ganancias del año en el que cambien sus ingresos mensuales.

En el mercado existe el concepto de punto de equilibrio, que muestra la cantidad de ingresos necesarios para cubrir los gastos. En este punto, si lo muestra en la línea de coordenadas, el beneficio neto es cero, el lado izquierdo es negativo (la empresa incurre en pérdidas), el lado derecho es positivo (la empresa cubre los gastos y el beneficio neto se mantiene). Esta línea recta se denomina indicador de la solidez financiera de la empresa.

Efecto de apalancamiento operativo

La fuerza con la que opera la palanca operativa en una empresa depende del peso promedio de los costos fijos en coste total costos (fijos y variables). Por tanto, el efecto de apalancamiento de la producción es el indicador más importante del riesgo presupuestario de una empresa, calculado mediante la siguiente fórmula:

• EOR = (Tableros de fibras+PR)/Tableros de fibras
• EOR - efecto del apalancamiento operativo;
• EBI - ingresos antes de intereses (impuestos y deudas);
• PR: costos fijos de producción (el indicador no depende de los ingresos).

¿Por qué disminuye la eficacia del apalancamiento financiero?

El apalancamiento financiero de una empresa, por supuesto, muestra con qué competencia el propietario maneja sus propios fondos y los prestados, pero el riesgo siempre existe, especialmente si hay problemas con la situación económica del mercado. Entonces, ¿qué factores reducen la eficacia del apalancamiento financiero y por qué sucede esto?

Durante el deterioro situación financiera En el mercado, el costo de obtener un préstamo aumenta considerablemente, lo que seguramente afectará el indicador de apalancamiento financiero dependiendo de la elección del empresario: solicitar un préstamo a nuevas tasas o utilizar sus propios ingresos.

Rechazar estabilidad financiera empresas debido a la crisis económica o al manejo inadecuado del dinero (préstamos constantes, grandes gastos) conduce a un mayor riesgo de quiebra de la empresa. Las tasas de interés para estas personas aumentan y, por lo tanto, el indicador de apalancamiento financiero disminuye. A veces puede llegar a cero o tomar un valor negativo.

Una disminución en la demanda de un producto conduce a una disminución en los ingresos. Por tanto, el rendimiento de los activos disminuye y este factor es el más importante en la formación del apalancamiento financiero.
De esto se deduce que la eficacia del apalancamiento financiero disminuye debido a factores externos (posición en el mercado) y no por culpa del empresario o de los contables.

Emprendimiento: ¿riesgo o trabajo delicado?

Así, el apalancamiento financiero determina el indicador más importante del estado de una empresa en la economía, se calcula como la relación entre el capital prestado y el capital social y tiene un valor medio del 50 al 70%, dependiendo del tipo de actividad. Sin embargo, muchos jóvenes emprendedores, debido a su inexperiencia, no le dan la debida importancia al apalancamiento y no se dan cuenta de cómo se vuelven financieramente dependientes de grandes corporaciones o banqueros.

Por eso las personas que conectan su vida con la economía y el mercado de valores necesitan conocer todas las sutilezas, matices y aspectos del espíritu empresarial.

DEFINICIÓN

Palanca de operacion(apalancamiento operativo o de producción) es un indicador que refleja el exceso de la tasa de crecimiento de las ganancias sobre la tasa de crecimiento de los ingresos de la empresa.

El objetivo de cualquier empresa es aumentar los beneficios por ventas, incluido el beneficio neto, que debe tener como objetivo maximizar la productividad y el crecimiento. eficiencia financiera(valor) de la empresa.

La fórmula del apalancamiento operativo permite gestionar las ganancias de ventas futuras planificando los ingresos en el futuro.

Los principales factores que influyen en los volúmenes de ingresos son:

• Precios de productos,
• Costos variables, que cambian según los cambios en el volumen de producción;
• Gastos fijos, que no dependen de los volúmenes de producción.

El objetivo de cualquier empresa es optimizar los costos fijos y variables, ajustar política de precios, aumentando así el beneficio de la venta.

Fórmula de apalancamiento operativo

El método de cálculo utilizando la fórmula de apalancamiento operativo es el siguiente:

O=(V - Por.Z)/(V - Por.Z - Post.Z)

O=(V - Por.Z)/P

O=VM/P=(P+Const.C)/P=1+(Const.C/P)

Aquí OP es un indicador de apalancamiento operativo,

B – ingresos,

Carril Z – costos variables,

Post.Z – costos fijos,

P – cantidad de beneficio,

VM – margen bruto

Apalancamiento operativo y margen de seguridad financiera

El indicador de apalancamiento operativo está directamente relacionado con el margen de solidez financiera a través del ratio:

O = 1/ ZFP

Aquí OP es la palanca operativa,

FFP – margen de solidez financiera.

A medida que aumenta el indicador de apalancamiento operativo, el margen de solidez financiera de la empresa disminuye, lo que la ayuda a acercarse al umbral de rentabilidad. En esta situación, la empresa no puede garantizar un desarrollo financiero sostenible. Para prevenir esta situación, se recomienda monitorear constantemente los riesgos de producción y su impacto en el desempeño financiero.

¿Qué muestra el apalancamiento operativo?

El apalancamiento operativo puede ser de dos tipos:

• Palanca operativa de precios, con la ayuda de la cual se refleja el riesgo de precios (el impacto de los cambios de precios en los márgenes de beneficio);
• El apalancamiento operativo natural representa el riesgo de producción o la dependencia de las ganancias del volumen de producción.

Un valor alto de apalancamiento operativo refleja un exceso significativo de ingresos sobre ganancias, lo que muestra un aumento en los costos fijos y variables.

El aumento de costos se produce por las siguientes razones:

• Modernización de capacidades utilizadas, ampliación. áreas de producción, aumentando el número de trabajadores de producción, introduciendo innovaciones y mejorando tecnologías.
• Minimizar los precios de los productos, crecimiento ineficaz de los costes salariales del personal poco cualificado, aumentar el número de productos defectuosos, reducir la eficiencia de las líneas de producción, etc.

entonces todo costos de producción Pueden ser eficaces, que aumentan la producción y el potencial científico y tecnológico, así como ineficaces, que obstaculizan el desarrollo de la empresa.

Ejemplos de resolución de problemas

EJEMPLO 1

Tema 2 El concepto de apalancamiento financiero en gestión financiera

El apalancamiento financiero es un aumento de la rentabilidad de los fondos propios obtenidos mediante el uso de un préstamo, a pesar del pago de este último.

El efecto del apalancamiento financiero surge de la discrepancia entre la rentabilidad económica y la tasa de interés promedio calculada (el precio del capital prestado).

El apalancamiento financiero tiene dos componentes:

1) diferencial

El diferencial es la diferencia entre el rendimiento económico de los activos y la tasa de interés promedio calculada sobre los fondos prestados (ER-SRSP)

Apalancamiento – caracteriza la fuerza del impacto del apalancamiento financiero y se define como el ratio dinero prestado poseer fondos ().

Hay una unidad y una contradicción entre el diferencial y el hombro. Con un aumento de los fondos prestados, los costos financieros asociados con el servicio de la deuda aumentan la tasa de interés promedio calculada, lo que conduce a una reducción del diferencial y un aumento del riesgo financiero de la empresa.

Efecto del apalancamiento financiero = diferencial * apalancamiento

FEAG = D * P = (ER - SRSP) *

Esta fórmula se utiliza para empresas que no pagan impuestos.

Acción palanca de operacion(producción, económico) se manifiesta en el hecho de que cualquier cambio en los ingresos por ventas siempre genera cambios más fuertes en las ganancias.

Fuerza de apalancamiento operativo =

donde VR son los ingresos por ventas,

PeremZ – costos variables,

PostZ – costos fijos.

La fuerza del apalancamiento operativo se calcula para un determinado volumen de ventas y unos determinados ingresos por ventas.

La fuerza del apalancamiento operativo depende de la intensidad de capital promedio de la industria, es decir Cuanto mayor sea el costo de los activos fijos, mayores serán los costos fijos y mayor el apalancamiento operativo.

El apalancamiento operativo caracteriza el riesgo empresarial de una empresa (cuanto mayor es el impacto del apalancamiento operativo, mayor es el riesgo).

2 . Factores que influyen en la fortaleza del apalancamiento financiero y operativo

La fuerza del impacto del apalancamiento operativo y financiero en conjunto refleja el nivel del efecto asociado (SE f).

SE f = O * FR

El nivel de efecto asociado determina el nivel de riesgo total asociado con la empresa. Este indicador responde a la pregunta de cuánto cambian las ganancias netas por acción como porcentaje cuando el volumen de ventas o los ingresos por ventas cambian en un 1%.

La fuerza del efecto conjugado depende de la traza. factores:

1) variabilidad de la demanda;

2) cambios en los precios de venta;

3) cambios en los costos de los recursos;

4) la posibilidad de regular los precios de venta;

5) apalancamiento – significa el grado de constancia de los costos. Cuanto mayor sea el nivel de costos fijos de una empresa, que no cambian cuando la demanda cae (aumenta), mayor será el riesgo de las actividades de la empresa.

6) uso de capital prestado. Cuantos más fondos prestados, mayor es el riesgo, pero por otro lado, mayor es la rentabilidad y menor es el riesgo.

OR y FR aumentan el impacto negativo de la disminución de los ingresos por ventas sobre el valor del NREI y el beneficio neto. En consecuencia, la empresa se enfrenta a la tarea de reducir el riesgo general de sus actividades eligiendo una de las opciones:

1) un alto nivel del efecto FR combinado con un impacto débil del PO;

2) bajo nivel del efecto FR en combinación con un fuerte OR;

3) nivel moderado de ambas palancas.

El criterio para elegir una de las tres opciones es el valor máximo de mercado de la acción con suficiente seguridad para los inversores.

La determinación del efecto asociado permite determinar la política de dividendos de la empresa, porque le permite determinar cuál será el ingreso neto por acción con un cierto cambio porcentual en los ingresos por ventas.

Ganancias netas por acción en el período futuro =

(beneficio neto por acción en el período actual)* (1 + SE f * % BP)

donde % VR es el cambio porcentual en los ingresos por ventas.

3. Umbral de rentabilidad y margen de solidez financiera de la empresa

El umbral de rentabilidad son aquellos ingresos por ventas en los que la empresa ya no tiene pérdidas, pero aún no obtiene ganancias. Al mismo tiempo, el margen bruto sólo alcanza para cubrir los costes fijos.

Umbral de rentabilidad =

kVM – coeficiente de margen bruto – la participación del margen bruto en los ingresos por ventas.

El margen de solidez financiera de una empresa es la diferencia entre los ingresos por ventas y el umbral de rentabilidad. Muestra hasta qué punto los ingresos por ventas se alejan del umbral de rentabilidad. Cuanto mayor sea el umbral de rentabilidad de una empresa, más difícil será crear un margen de solidez financiera de la empresa.

Cantidad umbral de bienes = – esta fórmula se utiliza para una empresa que no tiene una gama de productos (es decir, produce un producto).

Si una empresa produce varios tipos de productos, entonces es necesario tener en cuenta la participación de cada producto en los ingresos totales por ventas.

Si ya se ha superado el umbral de rentabilidad, entonces la empresa tiene una cantidad adicional de margen bruto por cada unidad de bienes, es decir el beneficio está creciendo. La masa de beneficio (P) después de superar el umbral de rentabilidad se determina:

Análisis operativo en profundidad

El análisis operativo en profundidad se basa en dividir los costos fijos en costos fijos directos y costos fijos indirectos.

Los costos fijos directos se relacionan con un producto específico (por ejemplo, alquiler de taller).

Los costos fijos indirectos no están directamente relacionados con la producción de bienes ( salario director, depreciación del edificio administrativo, etc.). Los costos indirectos se pueden distribuir entre bienes en proporción a la participación de cada producto en los ingresos por ventas de la empresa.

El principio básico del análisis operativo en profundidad es combinar los costos variables directos de un producto determinado con los costos fijos directos y transferir el margen intermedio.

El margen intermedio es el resultado de las ventas después de colocar los costos directos variables y fijos directos. Utilizando el margen intermedio, determinan qué bienes es rentable producir para una empresa y qué precios fijar. El margen provisional se sitúa en algún punto entre el beneficio y el margen bruto. Al calcular el margen intermedio, es necesario determinar si cubre al menos parte de los costos fijos de la empresa. Si se cubre al menos una parte de los costes, este producto puede permanecer en la estructura de surtido de la empresa. Se debe dar preferencia a los productos que incurren en los costos fijos máximos de la empresa.

Un análisis operativo en profundidad requiere calcular el umbral de equilibrio, que representa los ingresos por ventas que cubren los costos variables y los costos fijos directos. En este caso, el margen intermedio d.b. es igual a 0. Si el margen intermedio no corresponde a un valor cero, entonces este producto debe ser descontinuado o no debe planificarse su producción.

Umbral de equilibrio =

Umbral de equilibrio =

Coeficiente de margen intermedio: la proporción del margen intermedio en los ingresos por ventas.

Además de la estructura de surtido, el análisis operativo en profundidad nos permite rastrear ciclo vital bienes.

t.A – implementación – solo se cubren los costos variables;

t.B – crecimiento – se alcanza el umbral de equilibrio;

t.C – vencimiento – se alcanza el umbral de rentabilidad;

etc. – se alcanza el umbral de rentabilidad;

es decir, se alcanza el umbral de equilibrio.